Hiệu suất vượt kỳ vọng: Review KQKD Quý 3/2025 & Danh mục Chiến lược Tháng 10

Toàn bộ cổ phiếu trong danh mục Smartgrowth đều ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý 3/2025. Cập nhật chi tiết KQKD và điều chỉnh khuyến nghị mới nhất cho HPG, MWG, DDV, KBC, và HAH.

Review KQKD quý 3/25 và hiệu suất từ điểm khuyến nghị của danh mục tháng 10/25 :

- Đánh giá chung: 100% danh mục khuyến nghị đều có KQKD Q3/25 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ 2024 và tương đối sát với dự báo của chúng tôi.

- Ngành thép: HPG (giảm target xuống mức 30 - 32)

KQKD Q3/2025: Tập đoàn Hòa Phát ghi nhận 36.794 tỷ đồng doanh thu và 4.012 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tương ứng tăng 7% và 33% so với cùng kỳ năm 2024.

HPG chịu nhiều ảnh hưởng do tình hình mưa bão diễn ra trong quý 3 nên dù mức tăng trưởng so với cùng kỳ dù khá tốt vẫn thấp hơn kỳ vọng. Ngoài ra thông tin Vingroup cạnh tranh xây dựng nhà máy thép cũng tạo tâm lý tiêu cực làm giảm kỳ vọng đối với HPG.

Ngoài ra HPG có thể chưa đạt mức lợi nhuận kỳ vọng do thành phẩm từ Dung Quất 2 vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm sẽ được hạch toán giảm chi phí cơ bản dở dang chứ không đi vào doanh thu.

=> Chúng tôi kỳ vọng sức ép giải ngân đầu tư công tiếp tục sẽ là điểm tựa cho việc tiêu thụ thép nội địa của HPG trong Q4/25 và sang năm sau. Tuy nhiên chúng tôi HẠ TARGET triển vọng ngắn hạn của HPG xuống mức 30 - 32 do các diễn biến bất lợi về việc cạnh tranh trong ngành.

- Bán lẻ: MWG (NẮM GIỮ)

KQKD Q3/25: Lợi nhuận sau thuế của MWG trong quý 3 năm 2025 đạt mức kỷ lục, lên đến 1.770,9 tỷ đồng (khoảng 1.771 tỷ đồng), tăng 121,32% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần đạt 39.853 tỷ đồng và hơn 40.000 tỷ đồng.

MWG là một trong số ít cổ phiếu xuất sắc vẫn duy trì được phong độ tốt qua giai đoạn thị trường rung lắc. Chúng tôi tiếp tục duy trì khuyến nghị nắm giữ đối với MWG.

- Phân bón: DDV (MUA)

KQKD Q3/25: Lợi nhuận sau thuế của DDV trong quý 3 năm 2025 đạt 221,1 tỷ đồng, tăng trưởng mạnh mẽ 988,13% so với cùng kỳ năm trước. Điều này là nhờ doanh thu tăng 85,09% (chủ yếu từ việc giá bán và sản lượng tăng) cùng với chi phí tài chính giảm 55,2%. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận đạt 495,73 tỷ đồng, tăng 347,81% so với cùng kỳ.
DDV đã có giai đoạn tăng khá tốt tuy nhiên quay đầu giảm trở lại trước áp lực thị trường chung. Tuy nhiên chúng tôi vẫn đánh giá cao DDV nhờ có nhiều triển vọng đến từ mảng kinh doanh mới NH3, dự án phân MAP trong tương lai và giá phân DAP vẫn đang neo ở mức cao. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với DDV

- Khu công nghiệp + dân cư: KBC (MUA)

KQKD Q3/25: Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần gần 5.039 tỷ đồng, lãi sau thuế gần 1.563 tỷ đồng - gấp 2,5 và 3,9 lần cùng kỳ. Động lực đến từ hoạt động cho thuê đất và cơ sở hạ tầng khu công nghiệp hơn 3.680 tỷ đồng (gấp 3,3 lần), chuyển nhượng bất động sản hơn 696 tỷ đồng (tăng 65% so với cùng kỳ) và phát sinh gần 133 tỷ đồng từ việc bán nhà xưởng.

KBC là một trong số ít CP ngành BDS mà chúng tôi lựa chọn nhờ sở hữu quỹ đất lớn ở miền Bắc và có dòng tiền bền vững từ hoạt động cho thuê KCN. Ngoài ra KBC còn có dự án Tràng Cát sẵn sàng mở bán giúp đem lại dòng tiền và lợi nhuận đột biến cho doanh nghiệp. Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với KBC

- Cảng biển: HAH (NẮM GIỮ)

BCTC Quý 3/2025: HAH - Tăng trưởng bứt phá, lợi nhuận 9 tháng đầu năm đạt 898,9 tỷ đồng, gấp 1 lần so với cùng kỳ. Trong quý 3, doanh thu công ty tăng trưởng 19,42% so với cùng kỳ, giá vốn tăng 15,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 304,05 tỷ đồng, tăng 52,6% so với cùng kỳ.

HAH cũng là một trong số ít các cổ phiếu tăng giá trong giai đoạn này giúp danh mục chiến lược của chúng tôi duy trì được sự cân bằng và ổn định. Hiện giá đã tăng vượt quá vùng khuyến nghị mua, do đó chúng tôi duy trì khuyến nghị NẮM GIỮ đối với HAH.